吉祥证券股份有限公司叶寅,韩盟盟近期对东诚药业进行参议并发布了参议施展《肝素原料药致功绩短期承压，2024年迎来核药管线落地期》，本施展对东诚药业给出买入评级，刻下股价为13.71元。

东诚药业(002675)　　事项：　　公司公布2023年报，终了收入32.76亿元（-8.58%），归母净利润2.10亿元（-31.75%），扣非后归母净利润2.12亿元（-26.17%），EPS为0.25元/股。公司功绩不足预期。　　公司同期公布2024年一季度施展，终了收入6.47亿元（-23.90%），归母净利润0.64亿元（+28.38%），扣非后归母净利润0.55亿元（+29.40%）。　　2023年度利润分派预案为：每10股派1.25亿元（含税）。　　吉祥不雅点：　　钞票减值短期影响功绩进展。2023年公司归母净利润2.10亿元（-32%），有较大幅度下滑，主要原因是计提肝素钠原料药存货跌价准备，使归母净利润减少9032万元；同期，2023年公司格外常性损益为-274万元，上年为1949万元，也对归母净利润有一定影响。凭证海关数据，肝素原料药价钱自2023年下半岁首始大幅下跌，2022年12月出口平均单价为10650好意思元/千克，而2023年12月为5356好意思元/千克。酌量到现在肝素原料药价钱基本处于底部区间，咱们以为2024年有望触底回升。　　核药板块保抓肃肃增长，肝素原料药是2024年利润边缘影响身分。从板块收入来看，2023年核药板块收入10.17亿元（+11.20%），其中FDG收入4.20亿元（+12%），云克打针液2.44亿元（+20%），锝标药物收入1.00亿元（-3%），保抓肃肃增长；原料药业务收入16.78亿元（-18.61%），其中肝素类原料药收入13.26亿元（-24%），肝素原料药业务有望跟着价钱触底反弹迎来复原，因此是2024年利润边缘影响身分；制剂居品收入4.00亿元（-17.20%），主若是因为中枢居品那屈肝素钙打针液集采中标价钱下跌，跟着依诺肝素和达肝素获批上市，瞻望制剂业务有望复原正增长。　　研发插足主要投向核药场地，在研品种进展顺利。2023年公司研发插足　　3.13亿元（+77%），其中核素药物研发插足占比77%。现在锝标替曲膦已递交发补正在恭候CDE审批，氟化钠打针液递交上市肯求，APN1607在NDA前的数据整理阶段，锝标GSA完成3期处在NDA准备阶段，氟[18F]念念睿肽打针液处于3期临床，氟[18F]纤抑素打针液已完成1期临床，177Lu-LNC1003和177Lu-LNC1004均处在中好意思1期临床阶段。公司中枢在研居品进展顺利，瞻望2024年迎来得益期。　　核医学全产业链上风显明，短期功绩压力不改永恒发展后劲，看护“浓烈保举”评级。2023年核医学和AD畛域重磅事件相继而至，诺华Pluvicto收入9.8亿好意思元（+261%），Lantheus中枢居品靶向PSMA的PET显像剂Pylarify收入8.51亿好意思元（+61%），核药市集后劲日渐突显。酌量到肝素原料药承压，以及研发高插足瞻望抓续，咱们将2024-2025年净利润预测调整至2.98亿、3.71亿元（原预测为4.70亿、6.08亿元），瞻望2026年净利润为4.48亿元。公司当作国内核药龙头，全产业链布局上风显明，天然短期功绩有压力，但不改其永恒成长后劲，且咱们以为市集对公司功绩预期响应已较为充分。刻下股价对应2024年PE为37倍，看护“浓烈保举”评级。　　风险领导。1）研发风险：公司中枢在研居品存在研发失败或程度不足预期可能。2）肝素原料药价钱不足预期风险：肝素原料药触底反弹节拍可能存在不足预期可能。3）熟谙核药居品放量不足预期风险：熟谙核药居品受竞争样子、战略等身分影响，存在放量不足预期可能。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，开源证券吴明华参议员团队对该股参议较为长远，近三年预测准确度均值为22.61%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.64亿，凭证现价换算的预测PE为23.77。

最新盈利预测明细如下：

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